Фондовый рынок в Беларуси — есть ли он и каковы его перспективы в текущей экономической ситуации и в долгосрочной перспективе? Эти вопросы были актуальны еще более 20 назад. К сожалению, надо констатировать, что все эти годы он практически не развивался. В результате у нас есть, по сути, только один общедоступный инструмент для инвестирования денежных средств — банковский депозит. По моему мнению, фактическое отсутствие прозрачного фондового рынка в стране является одной из причин низкого интереса акционерного капитала, как отечественного, так и международного, к белорусской экономике. Ускоренное формирование институтов и инфраструктуры фондового рынка, несмотря на упущенное время, все равно послужило бы основанием для качественного рывка экономического прогресса в стране даже в нынешнее кризисное время. Если государство осознает этот факт и проявит политическую волю, процесс может занять гораздо меньше времени, чем, к примеру, у наших соседей. Но в первую очередь, на законодательном уровне и фактически, а не декларативно, государство должно безусловно гарантировать право частной собственности при проведении операций с финансовыми инструментами. Во-вторых, налогообложение операций с ценными бумагами желательно оптимизировать, максимально упростить. Только в этом случае в страну неизбежно придет частный капитал с целью инвестиций в фондовый рынок. И пусть даже первоначально этот капитал будет спекулятивным. Рано или поздно краткосрочные спекуляции сменяются долгосрочными вложениями, история развития фондовых рынков всех стран это подтверждает.

Необходимо отметить, что попытки первичного размещения акций среди физических лиц все же имели место. Наиболее яркий пример — «народное IPO» Минского завода игристых вин в 2012 году. К сожалению, большого успеха не получилось. С самого начала процесс размещения акций сопровождался скандалами, вплоть до обвинения руководства завода в использовании административного ресурса при распространении акций среди работников завода. История, которая должна была стать «первой ласточкой» в процессе формирования рынка акций, не получила продолжения и последователей. Отчасти виной этому стало отсутствие прозрачного механизма ценообразования и свободного обращения акций, без которого реально работающий фондовый рынок просто немыслим.

Фондовый рынок РБ в его текущем состоянии вряд ли можно назвать рынком в традиционном понимании. Скорее это некий механизм проведения отдельных операций с ценными бумагами, в подавляющем большинстве государственными, в форме аукционов, на одной-единственной площадке — фондовой секции БВФБ. И доступ к торгам имеют на текущий момент только банки — громоздкие бюрократические финансовые учреждения, в то время как для этих функций более подходят гибкие, максимально клиентоориентированные брокерские структуры, как во всем мире. Кроме того, нынешний процесс ценообразования далек от того, к чему уже давно привык цивилизованный мир — открытое публичное формирование цены на актив в зависимости от соотношения спроса/предложения. Неудивительно, что при таких условиях интерес к фондовому рынку в его нынешнем виде остается незначительным.

И тем не менее как раз эта площадка могла бы стать базовой, аналогом российской биржи ММВБ, для дальнейшего развития биржевого, а далее и внебиржевого рынка ценных бумаг. Я уверен: при грамотной организации инфраструктуры, с созданием института финансовых посредников (брокерских компаний), с организацией возможности доступа на фондовую биржу любому акционерному обществу, удовлетворяющему определенным правилам, а главное, при четких и прозрачных правилах игры для всех участников интерес к белорусскому рынку акций будет взрывным. Я не разделяю опасений многих экспертов, что таким образом ведущие предприятия страны могут быть скуплены по дешевке. Да, первичное размещение акций первоначально может привести к ценовым шокам, чрезмерным колебаниям стоимости бумаг, попыткам махинаций и прочему. Но контролировать эти вещи вполне реально, используя опыт других стран. Через этот этап прошли все фондовые рынки. На первых порах регулятор (будь это Национальный банк или другой специализированный финансовый орган) вполне может жестко контролировать этот рынок, и в таком случае все его участники быстро научатся соблюдать установленные правила.

Опыт России (не говоря уже о западных странах) показывает, что с течением времени, с развитием технологий доступность рынка акций только увеличивается. Я не вижу причин, почему этого не может быть в Беларуси. Пусть это сейчас кажется утопией, но, к примеру, наши местные акции финансового сектора (банки), с/х холдингов, IT-компаний, предприятий потребительского сектора, предприятий ЖКУ, транспортных компаний, на мой взгляд, со временем вполне могут стать обычными и достаточно привлекательными инструментами для долгосрочных вложений. Акционерные общества смогут привлекать необходимые ресурсы, а население получит возможность покупки акций предприятий тех секторов экономики, которые кажутся ему привлекательными для роста. Ведь не секрет, что наиболее экономически и финансово активная часть населения всегда стремится участвовать в управлении своими сбережениями. Депозиты для этого мало приспособлены, а вот ценные бумаги — превосходная альтернатива. При этом, как показывает опыт соседей, снизится зацикленность финансовой сферы и населения в целом на колебаниях курса белорусского рубля — навязчивой идее последних лет. При этом даже нет необходимости в каких-то узкоспециализированных знаниях в финансовой области для желающих торговать этими акциями. В условиях максимально прозрачного ценообразования стоимость акций будет отражать более или менее реальное положение дел, и акции успешных компаний будут говорить сами за себя.

Многим мои взгляды могут показаться чересчур оптимистичными, но в нашем случае не нужно изобретать велосипед. Используя опыт, анализ ошибок и наработки других стран, привлекая высококвалифицированных специалистов с опытом работы, есть отличная возможность достичь определенных результатов за относительно недолгий срок. Резюмируя вышесказанное, повторюсь: я позитивно оцениваю перспективы развития отечественного рынка ценных бумаг, если государство осознает факт его первостепенной важности и приступит, наконец, к разработке комплексной концепции его развития. Законы экономического развития неумолимы, рано или поздно к этому мы придем, и лучше, чтобы это случилось раньше.