Эксперты прогнозируют повторение кризиса 2011 года в Беларуси в случае стимулирования роста ВВП
В 2011 году Беларусь столкнулась с острым кризисом платежного баланса, вызванным избыточным стимулированием внутреннего спроса, в частности, посредством повышения зарплат в бюджетном секторе и обширных государственных программ кредитования предприятий — с констатации этого факта начинается раздел по Беларуси в «Макромониторе СНГ», опубликованный Аналитическим управлением Евразийского банка развития (ЕАБР).
«Инфляция оставалась умеренной в течение первых месяцев 2012 года — рост индекса потребительских цен (ИПЦ) составил 1,9% в январе и 1,5% в феврале. Замедление инфляции позволило НБРБ чуть понизить ставку рефинансирования. Государственный бюджет по итогам года был исполнен с заметным профицитом, составившим 2,6% ВВП», — говорится в отчете.
«Экономический рост ожидаемо замедлился в условиях ужесточения денежной и фискальной политики. Годовой рост ВВП в 2011-м составил 5,3% по сравнению с 7,7% в 2010-м. Более того, этот показатель в основном отражает быстрый рост в начале года, и в настоящий момент экономика страны растет гораздо более низкими темпами. Тем не менее, Беларуси удалось избежать резкого сокращения экономической активности и массовой безработицы, ограничив социальные издержки кризиса», — считают эксперты банка.
Достигнутая стабильность, по мнению ЕАБР, очень хрупка. Это связано с незавершенностью восстановления внешнего баланса экономики. Дефицит счета текущих операций, снижавшийся в II и III кварталах (в III квартале он сменился небольшим положительным сальдо), вновь увеличился в последние месяцы года, составив по итогам IV квартала $1,3 млрд, или 11,4% ВВП.
Этот значительный дефицит был профинансирован за счет нескольких крупных трансфертов из РФ, наиболее масштабным из которых было поступление средств «Газпрома» в качестве платы за приобретение доли Беларуси в компании «Белтрансгаз». Это финансирование сделало возможной стабилизацию курса национальной валюты, которая, в свою очередь, способствовала замедлению инфляции в конце прошлого года.
«Тем не менее, устойчивость внешнего баланса РБ очень хрупка. Прежде всего, она в огромной степени зависит от того, например, воспроизведутся ли благоприятные для Беларуси условия торговли энергоносителями в 2013 году. Помимо этого, дефицит счета текущих операций может вновь расшириться, в случае если восстановление реального обменного курса национальной валюты (можно предположить, что в ходе девальвации 2011 года имело место явление, известное как «перелет», или overshooting) приведет к некоторому снижению конкурентоспособности белорусских товаров», — говорится в документе.
«Наконец, внешнюю устойчивость экономики Беларуси могут легко нарушить неосторожные шаги властей по стимулированию роста ВВП. Преждевременное ослабление фискальной или денежной политики может спровоцировать повторение событий 2011 года — повторное ухудшение внешнего баланса приведет к масштабной девальвации, за которой последует всплеск инфляции, тем более значительный, что в поддержании темпов роста цен на текущем относительно низком уровне существенную роль играет административное воздействие на местных производителей и торговлю», — прогнозируют специалисты банка.
